『FIRE財務(wù)自由』投資理財概念丨4%法則、收息、儲蓄

不想天天為錢工作？一起認(rèn)識 FIRE，學(xué)會理財，達(dá)到財務(wù)自由后，我們便可以擺脫為錢工作！從此叫醒你的不再是鬧鐘，而是夢想和自由。

FIRE 是什么？

FIRE 最早出自美國的一本書《跟錢好好相處》，作者在 1992 年提出的 FIRE，是指 Financial Independence Retire Early，即「財務(wù)自由、提早退休」。

從 2010 年開始，這種以財務(wù)自由和提前退休為目標(biāo)的 FIRE 運動逐漸流行，通過各種網(wǎng)絡(luò)平臺，包括 Facebook、Instalgram、微博、論壇等，獲得各界的關(guān)注。FIRE 吸引人的地方是，提早退休并不是有錢人的專屬，普通打工仔也可以通過 FIRE 的過程，達(dá)到財務(wù)自由、提早退休。

如何成為 FIRE 族？

成功達(dá)到 FIRE 的人群就是 FIRE 族。

FIRE 族來自各行各業(yè)，他們的收入未必很高，有些甚至是收入較低的底層民眾。然而，他們知道一個適合自己的投資組合，從而達(dá)到財務(wù)上的自由，停止繼續(xù)做「錢的奴隸」。

那么如何達(dá)到 FIRE 呢？

簡單來說，F(xiàn)IRE 是指通過有規(guī)劃的儲蓄和長期投資，來累積財富，當(dāng)財富達(dá)到一定金額時，就可以提早退休。具體地說，達(dá)到 FIRE 有三個重要步驟：

第一：知道自己的年支出是多少

我們通過記帳等方法，知道自己或家庭的日常開支，包括消費的總額，和每個項目的支出。項目可以分成幾個主要的類別，例如房租 / 房貸、家用、日常飲食、交通、娛樂、社交等等。通過分類，我們知道自己或家庭每年的必要開支是多少，這個數(shù)目決定了我們達(dá)到財務(wù)自由需要的金錢。

第二：提高儲蓄率

通過記帳等方式，我們知道了必要支出和非必要支出。必要支出是指日常必須的、不可以減少的支出；非必要支出是指不影響日常運作的、可以減少的支出。提高儲蓄率主要有兩個方法，第一，適當(dāng)?shù)?、逐漸地減少一些不必要的支出；第二，很多人在收到工資后，會先慢慢地花出去，到了月底剩下的錢才存到儲蓄戶口中，這種「先消費后儲蓄」的方法會讓你不知不覺地增加了開支，最終可能成為「月光族」。我們要知道正確的儲蓄方法是「先儲蓄后消費」，收到工資后，我們應(yīng)該先把儲蓄額存放在儲蓄戶口中，剩下的便是這個月的開支最大數(shù)目。這樣，我們每個月的儲蓄計劃實現(xiàn)的可能性更大。

第三：進(jìn)行穩(wěn)定的長期投資

現(xiàn)代社會，政府為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)或舒緩金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)損害，可能會考慮「印錢」。印錢簡單來說就是增加市場流通的貨幣量，通過提高貨幣量讓消費增加，最終推動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向前發(fā)展。但是，大量印錢卻必然引發(fā)貨幣貶值，也會導(dǎo)致通貨膨脹。通貨膨脹就是錢變得不值錢。所以，F(xiàn)IRE 族要考慮的重要環(huán)節(jié)就是長期投資，通過適當(dāng)?shù)耐顿Y，讓手上的錢能夠增加，最低的目標(biāo)就是抵抗通貨膨脹。例如，假設(shè)每年的通脹率是 3%，那么，長期投資的平均年回報率最少也應(yīng)該等于 3%，否則，F(xiàn)IRE 族的財富就會漸漸減少，最終無法支撐日益增加的物價和生活支出，F(xiàn)IRE 計劃也會因此而失敗。所以，長期投資的最低目標(biāo)就是要抵抗通貨膨脹，以維持現(xiàn)有的 FIRE 狀態(tài)。

那么，F(xiàn)IRE 族會如何進(jìn)行投資呢？他們的投資策略是什么呢？

FIRE 族的兩大主流投資策略

假設(shè)一個目前年支出為 30 萬元的家庭 A，他們想要現(xiàn)在可以財務(wù)自由，究竟需要多少錢？

答：不同的投資策略所需要的金額是不同的，并且會有不同的優(yōu)缺點?？偟膩碚f，F(xiàn)IRE 族主要有兩大類投資策略：「4% 法則」及「收息」

第一個主流投資策略：4% 法則

FIRE 族的第一個主流投資策略是「4% 法則」(Four Percent Rule)。

4% 法則是指每年從退休投資帳戶中領(lǐng)出 4% 作為生活費，這 4% 的錢需要足夠應(yīng)付一整年的開支。

假設(shè)家庭 A 希望現(xiàn)在就退休，需要的退休本金是 30 / 4% = 750 萬元，這個數(shù)字會等于他們 25 年的年支出總額，即 30 x 25 = 750 萬元。

那么，為了讓這 750 萬可以令家庭 A 從此退休，并且可以一直維持目前的生活質(zhì)素，我們需要把退休本金放入每年可以產(chǎn)生不少于 4% 回報率的投資產(chǎn)品中。這個產(chǎn)品通常是追蹤整個股市的指數(shù)型 ETF*，這是一種追蹤大市的基金，長期持有可以獲得接近大市的不錯回報。

* 指數(shù)型 ETF（Exchange Traded Fund）即「交易所買賣基金」，或稱為「上市基金」，目的是追蹤或模擬某指數(shù)，屬于被動投資產(chǎn)品。例如盈富基金（2800)，追蹤指數(shù)是恒生指數(shù)（HSI)?！负闵笖?shù)」就是香港市值較大的 50 間公司股票，依照市值加權(quán)平均（Weighted Average) 計算的，是香港股市價格的重要指標(biāo)。成分股包括新鴻基地產(chǎn)、AIA、領(lǐng)展、騰訊等等。如果恒生指數(shù)升 10%，盈富基金的上漲幅度也會接近 10%，相反，恒指跌 10%，盈富基金會跌接近 10%。

具體來說，買入的投資產(chǎn)品，平均年回報率最好不少于 8%，當(dāng)中的回報可以是資產(chǎn)增值，也可以是股息 / 利息。而通常情況下，8% 是指產(chǎn)品價格上漲的幅度，不包括派息。不少于 8% 的原因是，我們必須把每年的通貨膨脹計算在內(nèi)，才能在退休后，每年的生活品質(zhì)依然可以得到保障（發(fā)達(dá)地區(qū)的通脹率通常在 2% 至 3% 之間）。

例如，很多 FIRE 族會買入美國的一些穩(wěn)定的指數(shù)型 ETF，即一種復(fù)制股市整體回報的被動型基金，其中，追蹤美國標(biāo)普 500 指數(shù) (S&P500)* 的「Vanguard 標(biāo)普 500 指數(shù) ETF」(股票代碼 VOO) 是熱門選擇之一。VOO 從 2010 到 2020 年這 10 年內(nèi)，價格的平均年復(fù)合上漲超過 11%，額外還有接近 2% 的派息率。

* 美國標(biāo)普 500 指數(shù)：追蹤美國 500 家大型企業(yè)，用來反映股市的整體狀態(tài)。成分股包括蘋果、微軟、Facebook、特斯拉等等。

因為投資年均回報率不少于 8%，家庭 A 在花完「4% 的錢」后，原始資金不減反增，而且增加的數(shù)額比通脹率還多一些。所以，家庭 A 便可以在不降低生活質(zhì)素的情況下，一直財務(wù)自由下去。

第二個主流投資策略：收息

FIRE 族的第二個主流投資策略是「收息」。

他們通過買入有穩(wěn)定派息的金融產(chǎn)品，每年從這些金融產(chǎn)品中領(lǐng)取股息或利息，作為日常開支的金錢來源。例如，買入一些穩(wěn)定的房地產(chǎn)信托基金。

為了保證每年領(lǐng)取到的股息可以跟著通脹而增加，尋找這類投資產(chǎn)品必須符合以下任意一個條件：

• 條件一：假設(shè)產(chǎn)品的派息率大致維持不變，價格每年的升幅需不少于每年的通脹率；或者

• 條件二：假設(shè)產(chǎn)品的價格大致維持不變，派息率需遠(yuǎn)大于每年的通脹率。

如果符合條件一，因為產(chǎn)品價格的升幅不少于通脹率，所以，每年收到的股息 / 利息就可以全部作為日常支出。

假設(shè)家庭 A 希望現(xiàn)在就退休，退休本金是 750 萬元，現(xiàn)在的年開支是 30 萬元。

30 萬 / 750 萬 x 100% = 4%

所以，家庭 A 現(xiàn)在需要尋找每年派息率不少于 4% 的投資產(chǎn)品，例如領(lǐng)展房地產(chǎn)信托基金（股票代碼 0823) (2020 年的派息率約 4%)。另外，從歷史數(shù)據(jù)上看，其價格每年上漲速度不低于通脹率，所以，每年約 4% 的派息便可以滿足家庭 A 的日常開支。

如果符合條件二，因為產(chǎn)品價格可能不會跟隨通脹率增加，所以，每年收到的股息 / 利息必須在扣掉通脹后（通脹率 2 -3%，下面以 3% 來計算），才能作為日常支出。

假設(shè)家庭 A 希望現(xiàn)在就退休，退休本金是 750 萬元，現(xiàn)在的年開支是 30 萬元。

30 萬 / 750 萬 x 100% + 3% = 7%

所以，家庭 A 現(xiàn)在需要尋找每年派息率接近 7% 的投資產(chǎn)品，例如置富房地產(chǎn)信托基金（股票代碼 0778) (2020 年的派息率約 7%)。另外，從歷史數(shù)據(jù)上看，其價格基本上維持穩(wěn)定或輕微上漲，所以，每年約 7% 的派息在扣掉 3% 的通脹率后，剩下的 4% 股息便可以用來滿足家庭 A 的日常開支。

也就是說，家庭 A 每年領(lǐng)到的 7% 股息后，可以把 4% 存進(jìn)日常開支帳戶中，而剩下的 3% 則需要重新買入上述的投資產(chǎn)品，從而保證下年的股息總額可以隨著通脹而增加。這樣，家庭 A 便可以在不降低生活質(zhì)素的情況下，一直財務(wù)自由下去。

最后，因為 FIRE 族希望通過財務(wù)自由來獲得時間的掌控權(quán)，所以，經(jīng)常需要分析和監(jiān)管的投資產(chǎn)品并不適合他們。他們需要的是長期持有一些回報率較為穩(wěn)定的投資產(chǎn)品，并從中獲取一定的回報，從而支持日常生活的開銷。這樣，F(xiàn)IRE 族才可以把時間花在和賺錢不相關(guān)的、自己愛的事物和人上面，達(dá)到真正意義上的財務(wù)自由。

總結(jié)如下：

以上兩種策略都說明，只要被動收入大于或等于生活支出時，你就可以成為 FIRE 族，做到財務(wù)自由、提早退休。在退休后，你仍然可以一直維持原有的生活品質(zhì)。由于「4% 法則」的優(yōu)點明顯、考慮的因素也沒有「收息」策略那么多，所以絕大部分 FIRE 族都選用這個投資策略。他們具體買入的投資產(chǎn)品就是當(dāng)?shù)鼗蚱渌€(wěn)定發(fā)展地區(qū)的指數(shù)型 ETF，例如美國的 VOO。

750 萬看起來很多，但實際上并沒有那么難。只要大家堅持自己的儲蓄規(guī)劃、盡早投資，投資帶來的復(fù)利效果就會非常明顯，繼而大大縮短財務(wù)自由的時間。

那么，在實際操作時，「4% 法則」有什么需要注意的地方嗎？

實際運用「4% 法則」時需要注意的地方

相信大家都知道投資有風(fēng)險，即使指數(shù)型 ETF 的長期回報率很不錯且穩(wěn)定，但也避免不了一些經(jīng)濟(jì)衰退期（Recession)。這就是我們在實際投資時需要注意的地方。

經(jīng)濟(jì)衰退期

通常而言，現(xiàn)代社會的經(jīng)濟(jì)主要以四個發(fā)展階段為一個周期，分別是繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。資本主義市場的發(fā)展就是由一個個周期循環(huán)而成。1862 年，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉（C Juglar) 在《法國、英國及美國的商業(yè)危機(jī)及其周期》一書中，提出「朱格拉周期」，周期長度大約是 10 年。

FIRE 族的退休生活長達(dá) 30 年，甚至 60 年，以 10 年為一個經(jīng)濟(jì)周期來計算，他們可能會遇到 3 - 6 次經(jīng)濟(jì)衰退期。

遇到經(jīng)濟(jì)衰退期時，各種金融產(chǎn)品的價格都可能出現(xiàn)大幅下跌。如果，我們在價格下跌時被迫賣出，以獲得新一年的生活費用，那么，我們的資產(chǎn)便會大幅縮水。最終很有可能失去財務(wù)自由的生活。所以，為了解決這個問題，我們必須等經(jīng)濟(jì)發(fā)展回到復(fù)蘇期，才賣出 4% 的資產(chǎn)。那么，我們便需要知道從衰退到復(fù)蘇之間的時間是多久，并隨時預(yù)備這個時間段的生活費用，避免低價賣出投資產(chǎn)品，而待價格回升后才賣出。

美國股市有超過 200 年的歷史，但有紀(jì)錄的只有一百余年。美國在過去一百年的經(jīng)濟(jì)衰退期中，大部份股災(zāi)持續(xù)時間不超過 1 年，且每次股災(zāi)后都有一次或遠(yuǎn)或近的牛市行情。也就是說，絕大多數(shù)情況下，我們只要保持 1 年不賣出追蹤整個股市的指數(shù)型 ETF，就可以避免在低價便宜賣出手上的資產(chǎn)了。

隨時持有不少于 1 年年支出的備用金

為了避免在低位賣出基金，我們應(yīng)該隨時持有不少于 1 年年支出的備用金，并且盡量等股市重新上漲才繼續(xù)「4% 法則」的財務(wù)自由計畫。為此，筆者建議兩種做法（二選一） 和旅居對策，同時可以參考兩種對沖策略：

做法 1：累積足夠 27 年年支出的金額，才正式退休

這時候，我們可以把其中 25 年的年支出買入指數(shù)型 ETF 中，剩下的 2 年年支出金額則放在隨時可以提取的儲蓄戶口。過了不多于 1 年之后，便可以開始「4% 法則」的財務(wù)自由計畫。這樣，便可以保證儲蓄戶口永遠(yuǎn)有 1 年年支出的金額。

做法 2：累積足夠 25 年年支出的金額后，再繼續(xù)工作 2 年才正式退休

儲蓄足夠 25 年年支出后，把這筆買入指數(shù)型 ETF 中。繼續(xù)工作 1 年后，領(lǐng)取退休帳戶中的 4%，并存放在隨時可以提取的儲蓄戶口。然后繼續(xù)工作 1 年，便可以正式開始「4% 法則」的財務(wù)自由計畫。這樣，便可以保證儲蓄戶口永遠(yuǎn)有 1 年年支出的金額。

旅居對策

財務(wù)自由的人并不會限制在某個地區(qū)生活，他們可以自由地選擇到某個地區(qū)生活數(shù)個月，即旅居（Sojourn)。以香港特區(qū)護(hù)照為例，持證人可以免簽證或落地簽證，去多個地區(qū)居住數(shù)個月。假設(shè)遇上股市大崩盤，我們只剩下 1 年的年支出金額，那么，可以選擇去消費水平較低的地區(qū)生活一段時間，把日常開支降低。生活水平遠(yuǎn)比香港低的地區(qū)比比皆是，例如東南亞地區(qū)、臺灣、內(nèi)地、甚至日本某些偏遠(yuǎn)地區(qū)等等。這樣，原本只能滿足 1 年的金錢很有機(jī)會可以增加到 2 年或以上。

對沖

對沖（Hedge) 是指為了降低投資風(fēng)險的過程。很多大型對沖基金，例如橋水基金（Bridgewater Associates)，會使用多種對沖策略。

對沖策略 1：反方向發(fā)展的投資產(chǎn)品

分配部分資金買入一個和股市反方向發(fā)展的投資產(chǎn)品，例如做空股市的 ETF。這樣，在跌市時，這部分資產(chǎn)也能逆市增值，而且方法較為簡單直接。

假設(shè)買入的產(chǎn)品是指數(shù)型 ETF VOO，因為 VOO 追蹤的指數(shù)是美國標(biāo)普 500 指數(shù)，所以，你可以在跌市時，買入標(biāo)普 500 指數(shù)的反向 ETF。通常而言，反向 ETF 主要分無杠桿、2 倍杠桿和 3 倍杠桿這三種。在進(jìn)行對沖時，最基本的原則是以小搏大，即用最少的錢獲得最大的逆市回報。所以，筆者建議買入 3 倍杠桿的反向 ETF，即「ProShares 三倍做空標(biāo)普 500 指數(shù) ETF」(股票代碼 SPXU)。

以 2020 年 2 月到 3 月這 1 個月的疫情大跌市為例，標(biāo)普 500 指數(shù)跌 32%，VOO 也下跌 32%，SPXU 則上漲了 1.2 倍 *。根據(jù)過往 10 年的數(shù)據(jù)，反向 ETF 從低點升到高點的時間大約是 1 - 3 個月。假設(shè)遇上股市大崩盤，我們只剩下 1 年的年支出金額，那么，我們可以把其中 3 個月的支出金額（可根據(jù)自身風(fēng)險承受能力去調(diào)整），買入 SPXU 這樣的 3 倍杠桿反向 ETF，持有 1 - 3 個月，在短期內(nèi)獲取不錯的回報。

買入反向 ETF 有四個重點：

1. 用較少的現(xiàn)金，在短期內(nèi)做到對沖，獲取不錯的現(xiàn)金回報；
2. 即使股市重新向上增長，我們這 3 個月的支出金額會有損失，但是一直持有的指數(shù)型 ETF 也會有可觀的回漲，做到以小搏大、進(jìn)攻兼具；
3. 手續(xù)費比普通 ETF 高，但事實上不算很高，SPXU 每年綜合費用大約是 0.9%；
4. 價格計算方式是累計式 *，所以只適合在股市連續(xù)下跌時買入、短期持有，大約 1 - 3 個月就應(yīng)該賣出。

* 反向 ETF 的回報是一種累計回報。即指數(shù)連續(xù)幾天下跌，反向 ETF 的上漲幅度會遠(yuǎn)大于指數(shù)下跌的幅度；相反，指數(shù)連升，反向 ETF 的下跌幅度會遠(yuǎn)大于指數(shù)上升的幅度；如果指數(shù)先跌后升或先升后跌，反向 ETF 都很有可能會下跌。

對沖策略 2：買入追蹤市場恐慌指數(shù)的 ETF

股災(zāi)的時候通常也伴隨著市場的波動性增加，表現(xiàn)這種波動性的指數(shù)就是 VIX 指數(shù)（Volatility Index)，也稱為「恐慌指數(shù)」。所以，你也可以考慮第二種對沖策略：買入追蹤市場恐慌指數(shù)的 ETF。追蹤 S &P500 恐慌指數(shù)的 ETF 就是「iPath B 系列標(biāo)普 500 波動率指數(shù)短期期貨 ETN」(股票代碼 VXX)。

以 2020 年 2 月到 3 月這 1 個月的疫情大跌市為例，標(biāo)普 500 指數(shù)跌 32%，VOO 也下跌 32%，VIX 和 VXX 則上漲了 3 倍多。根據(jù)過往的數(shù)據(jù)，VXX 從低點升到高點的時間大約是 1 - 3 個月。假設(shè)遇上股市大崩盤，我們只剩下 1 年的年支出金額，那么，我們可以把其中 3 個月的支出金額（可根據(jù)自身風(fēng)險承受能力去調(diào)整），買入 VXX 這種追蹤恐慌指數(shù)的 ETF，持有 1 - 3 個月，在短期內(nèi)獲取不錯的回報。

買入追蹤恐慌指數(shù)的 ETF 也有四個重點：

1. 用較少的現(xiàn)金，在短期內(nèi)做到對沖，獲取不錯的現(xiàn)金回報（回報率通常比反向 ETF 高）；
2. 即使股市重新穩(wěn)定發(fā)展，恐慌指數(shù)下降，我們這 3 個月的支出金額會有損失，但是一直持有的指數(shù)型 ETF 也可能會有可觀的回漲，做到以小搏大、進(jìn)攻兼具；
3. 手續(xù)費比普通 ETF 高，但事實上不算很高，VXX 每年綜合費用大約是 0.9%；
4. 適合在股市不斷震動時買入、短期持有，大約 1 - 3 個月就應(yīng)該賣出。

當(dāng)然，有人可能會建議你買入黃金或債券來對沖股市的下跌，對此筆者并不認(rèn)同。主要原因是，近年來，他們和股市沒有穩(wěn)定的對沖關(guān)系，例如，2008 年黃金價格和全球大多數(shù)股市一起下跌，2020 年的股災(zāi)也告訴我們，債券也是會和股市一起大跌的。另外，近 10 年，黃金和債券都在一個大區(qū)間內(nèi)波動，價格并沒有上漲多少，反觀股市則無論遇到多大的股災(zāi)，也可以在后來得到修復(fù)。彼得·林區(qū)在《戰(zhàn)勝華爾街》一書中，提到的第 2 條林區(qū)投資法則是「那些偏愛債券的投資人啊，你們可知道不投資股票錯過的財富有多大。」。

總之，筆者認(rèn)為在進(jìn)行資產(chǎn)增值或保值時都應(yīng)該首選股市，進(jìn)行避險也只能是現(xiàn)金（最好隨時持有不少于 1 年年支出的現(xiàn)金儲蓄）、以及與股市直接相關(guān)的對沖工具（包括恐慌指數(shù) ETF 和反向 ETF)。

FIRE 的目的

通過上述的內(nèi)容，我們可以知道，F(xiàn)IRE 族對財務(wù)自由的追求并不是為了賺大錢，也不是因為想要做社會的懶人，更不是毫無目的?？偟膩碚f，他們追求財務(wù)自由只是為了買回人生最珍貴的東西，即「時間」。

通過財務(wù)自由達(dá)到時間自由，F(xiàn)IRE 族可以掌控自己每一天的時間，做自己想做的事、陪伴自己愛的人，令自己徹底擺脫錢的桎梏。這種追求時間自由才是 FIRE 的初衷，而并非為了偷懶。

達(dá)到財務(wù)自由后，我們便可以擺脫為錢工作！從此叫醒你的不再是鬧鐘，而是夢想和自由。